钢铁行业的淡季供需博弈

   上市企业三季报陆续表露完毕。四季度后两个月，随着新居开工面积增速回落、固定资产投资后劲乏力，并且工地开工率跟着寒冷天色走低，预计需求随之减弱。

    淡季供需博弈值得关注。全国钢厂盈利面已经从82.21%的高位，连续七周下跌至43.56%。原材料库存假如持续走低而价格仍上涨，钢企利润仍将受腐蚀，这将迫使钢厂检验停产。十月钢厂出产活跃，后期检验增多或致产量下降。重庆钢铁-30.91亿继承领亏。同时11月处于去产能扫尾攻坚阶段，加上冬季环保严格执法期，综合因素或致后期粗钢产量下降。普钢全部实现业绩好转，盈利面82%；特钢两极分化显著，部门企业持续增亏；制品子板块经营形势恶化，但盈利面仍旧较高；商业畅通流畅子板块全部盈利；矿石原料子板块则持续严峻恶化。宝钢以55.98亿元的净利润继承领跑同行。从实际数据看，钢材出口量已经连续三个月下滑。从前期数据看，汽车和基建或还是支撑需求的主要动力，而二季度新开工住房对钢材的滞后需求同样有拉动作用。

    十月中物联钢铁行业PMI为50.70%，经历七八月份的扩张和玄月份低迷之后，再次重回枯荣线上。因为去产能过程中职工安顿等影响，61家统计企业均匀治理用度率3.66%，远超比拟2015年3.07%的水平；财务用度率2.68%有所降低；销售用度率为1.96%与以往基本持平。但供应因为行业盈利面缩窄可能同向减弱，因为原料本钱晋升和采购难题，所以检验停产可能超预期，淡季供需博弈值得关注。从十月末高炉开工率走低也能初见检验停产端倪。从PMI数据看，新订单指数再度反弹至扩张区间，并达到了半年来最高，显示银十不负众望，较为有效地开释了需求。但宝钢股份、河钢股份、方大特钢、大冶特钢等行业龙头盈利同比稳健增长。

  从归属净利看，上半年15家同比增盈；20家实现扭亏为盈；5家同比减亏；三分之二企业的营业情况有所改善，近80%企业实现盈利，比拟中报持续好转。 PMI数据显示，钢厂出产持续活跃；采购量有所放大；原材料库存收窄。十月份数据尚未出来，但因为近期海内钢价走势强于国际，叠加国际商业摩擦增多，预期钢厂十月出口仍将下滑。从东北证券钢铁行业统计61家企业看，行业呈现以下特点：

    1、业绩持续好转。 

    2、两极分化显著。 *ST中特、海南矿业等仍持续增亏；玉龙股份、宏达矿业由盈转亏。同期出口订单PMI指数凸显出口形势不乐观。 

    3、板块差异较大。