期货能否成为钢企变革的抓手

2016年玄色期货品种交易继承呈现爆发式的增长。有趣之处在于，锁定本钱所需的交易保证金完全来自于客户支付的定金。一般来说还有近一半的富余资金可以增补公司的活动资金。介入期货交易，能不能成为企业经营治理变革的触发点和抓手。

彼之蜜糖，吾之砒霜，偏好的差异这是市场交换的根本动力。确实如斯，除了散户和投资机构，越来越多的商业和制造企业开始从半推半就或伎痒化身为步履派。 沙钢就是这么做的。介入铁矿石期货的企业比2015年都有显著增加。这样做虽然有显而易见的好处，但对企业治理的挑战也不小，配矿难度增加导致本钱无法最优且不论，一些库存压到极限的企业甚至做好了随时闷炉的预备——他们甚至测算了闷炉损失与极限压库带来的收益的得失。在这方面，我们提出过良多努力方向，从降本增效到产品结构进级，从服务型制造到“互联网+”，出产效率要晋升，研发要晋升，销售和服务要晋升，但钢铁企业在市场高速增长时代建立起的经营治理模式，从采购到销售的决议计划过程和执行流程，是否有改进的空间?金融市场是高速运行的，要介入期货市场，就要求企业必需具有同样的决议计划效率和执行能力。

 不仅是营销模式，采购模式也有立异的空间。当一家企业有能力根据自身的风险偏好和风险承担能力，利用期货交易来治理自己的风险水平时，它与竞争对手已经不在一个层次竞争了。道阻且长，其中最难也最重要的一段，可能就是钢铁企业对期货市场的适应。

 从另一个角度看，固然已经有不少企业进入了期货市场，但总的来讲，在动辄数万人的钢铁企业里，真正了解期货，支持企业开展期货交易的声音还是少之又少。

 我们一般以为，期货市场的功能有风险对冲，价格发现等。从成交和持仓来看，工业客户成交大概占总成交的不到10%，持仓量大概占总持仓量的15%左右。

然而理论只是理论，至少从玄色期货品种来看，与发达国家的成熟品种比拟，与海内粮食、有色等行业比拟，历史也还很短，市场离成熟还有很长的路要走，用一位粮油企业期货负责人的话来说，“跟十年前的粮油行业很像”。而衍生品交易的本质，是风险的转移和交换。

一个如斯活跃、对现货市场影响如斯之大的期货市场，是任何行业企业都很难回避的，正如一位积极推动企业介入期货交易的钢厂高管经常谈到的：“迟早要干，早干不如晚干”。以原料品种为例，据交易所数据，截至2016年7月底，大连商品交易所铁矿石期货累计成交2.41亿手，同比增长103.87%；焦煤、焦炭期货成交量同比也分别增长157%和242%。仍以铁矿石期货为例，截至今年上半年，介入铁矿石期货工业客户是729家，钢厂是83家，矿山是10家，商业商636家。笔者在与很多钢厂人士交流时，总能感到，对众多有着数十年历史的传统制造业企业从业者来说，期货市场仍旧是冒险的同义词。总的来讲，钢铁行业介入和利用期货市场，仍处在学习、尝试的低级阶段。对于钢铁企业而言，不管主动或被动，期货市场已经活跃起来，介入期货交易。