钢企经营急需期货“稳定器”

目前从原料真个铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金期货，到产成品真个螺纹钢、热卷期货，钢铁工业链相关期货品种日臻完善，也为相关企业开展“虚拟钢厂”操纵提供了便利。 “可以鉴戒国外期货市场的发展经验，只有形成成熟和有效的商品期货市场，分散风险、发现价格、套期保值等功能才能得到充分施展。

今年海内钢材价格大涨大跌，工业链相关企业现货真个操纵也变得更加难题，利用“虚拟钢厂”可谓时机正好。原料采购对南钢的出产本钱影响比较大，他们结合自身的资金情况，采用现货+期货的采购模式。好比螺纹钢期价高点在2500—2600元/吨，假如出产本钱是1800元/吨，我们可能在2200—2300元/吨就卖出了。“无论是大商所的铁矿石期货，仍是新加坡的铁矿石掉期，远期都是贴水的。 “期货市场对钢铁企业来说很重要，无论是大企业仍是小企业，目前良多都在关注。 ”南钢股份证券投资室主任蔡拥政说。 ”蔡拥政先容。 ”中钢协副会长王利群在日前举行的“2016年中国钢铁金融衍生品国际大会”上表示。 王利群表示，根据品种差异，钢企的出产周期可能在30—50天，在这段时间内，原材料以及产成品均面对价格波动风险，钢企利用期货市场规避风险是很有必要的。王利群还表示，要理性看待期货市场，还原期货市场的本质，不能赋予期货过高的社会使命，或者强调期货市场的某些功能。 “在做螺纹钢卖出套保时，首先需要明确自己的出产本钱，期货价格是否高于出产本钱。这里面可能会面对一些基差风险，但我们会综合考虑。在2500—2600元/吨的位置卖出保值之后，钢企可以同时在期货上买入铁矿石和焦炭，对原料价格进行锁定。“短期供应与需求的错配引发的价格上涨和高利润是难以持续的，钢企可以借机锁定高利润。钢铁企业下游产品价格竞争激烈，上游原料市场又被几大国际矿山垄断，在针对上下游都没有定价权的情况下，钢厂不做套保很难生存下去。根据远期贴水的实际情况，钢厂可以灵活地调节未来几个月的铁矿石库存。前期海内钢材出产毛利在800—1000元/吨，出口毛利则维持在300—400元/吨的水平，良多钢厂调整货源，将原本计划出口的钢材投向海内市场。不外只有亲自介入了，对期货市场的熟悉和理解才能更深。

“短期可能需要试探，甚至是经历阵痛，但从长期来看，这种尝试对于企业来讲是有利的。特别是从3月开始，海内钢材价格一路上涨，钢企的盈利能力大幅晋升，部门地区吨钢利润甚至超过1000元。 ”他以为，对于钢企来讲，期货套保做得越早、熟悉越深入，相对其他企业来说，可能就会成为上风。 据他先容，今年钢材快速上涨使得钢厂的盈利能力大幅晋升，一些已经停产的钢厂得到民间资金支持重新复产。 ”王利群以为，玄色系期货品种已经成为钢铁工业链的重要组成部门，钢企不要去回避，或多或少都应该介入进来，只有介入了才能更了解，才能更好地应用它。

值得一提的是，为了防止产品价格下跌带来存货价值损失，在坯材销售端，南钢也会卖出保值。因此，钢企在介入的过程中，首先要树立风险意识，将风险防范轨制、风险治理轨制落实到位，积极主动、审慎有效地利用好期货市场。 “虚拟钢厂”是指借助焦炭、铁矿石和螺纹钢（热卷）等期货品种，按照实际工艺搭配对冲仓位，构建虚拟利润指标，通过判定该指标的变化来捕获投资机会。蔡拥政说，恰是上述因素叠加，才使得五一小长假后海内钢材库存增长远高于预期，钢价大涨之后又大跌，重新回到2000元/吨左右的水平。“我们会通过时货市场采购一部门铁矿石和焦炭，但一般不超过总采购量的30%。“对于良多钢铁企业来说，在当前低迷的市场情况下，公道利用期货市场进行套期保值、管控风险具有现实意义。

跟着钢企介入期货市场的逐步深入，期货日报记者留意到，越来越多的钢企对“虚拟钢厂”产生了深挚的爱好。 ”蔡拥政说，目前套期保值在南钢日常经营中基本已常常态化，主要涉及销售真个治理、库存治理和本钱治理几个方面。近年来银行对钢铁行业普遍收紧了信贷，钢企假如能保持不乱的盈利，银行对钢企的贷款前提就会放松，同时钢企在税收方面也会享受到优惠政策。

他以为，钢企做套保不要追求暴利，追求不乱的利润就好。今年4月底，钢材价格已经达到2700元/吨，此时钢企的毛利在400—500元/吨，完全可以把未来几个月的螺纹钢产量在期货市场卖出。在上海交通大学国际金融学院汪涛博士看来，套期保值最主要的作用仍是平滑企业利润波动，能匡助企业在碰到难题情况时熬过去。 ”他说。他说，行业上游铁矿石价格的波动幅度不亚于钢材，本钱变化对钢企经营的影响比较大。 “目前钢厂的毛利情况参差不齐，华北地区吨钢利润在100—200元，而华东地区因为库存偏高，毛利可能更低一些。 在他看来，期货市场是现货市场的衍生市场，是为现货市场的出产、畅通流畅、资源配置和分散风险服务的。

在蔡拥政看来，价格风险治理对于钢企来说是永恒的主题。无论后期钢材价格涨跌，钢企都能不乱地获得500元/吨左右的毛利。可惜好景不长，从4月底开始，钢材价格开始松动，甚至大幅下滑。 ”蔡拥政表示。目前钢厂的毛利水平普遍都比较低，本钱轻微一增加就会使钢铁企业陷入亏损的境地。现货市场是期货市场的基础，期货市场应该与现货市场协调发展，相互适应，形成两个市场良性互动的局面。据先容，为了减少原料采购对资金的占用，他们压缩现货端库存及存货周期，同时在期货端建立虚拟库存，钢厂利用衍生品市场对原料库存进行治理。假如价格下跌，钢厂存货增加，会加重财务负担；假如价格上涨，原有的一些锁价长单本钱也会随之上涨，订单的毛利又会被腐蚀。