政府辟谣刺激政策期钢震荡

螺纹钢价格自4月13日达到4405元后一路暴跌，最低于5月23日触及3996元，跌幅高达近10%。这背后除了外围市场的系统性风险侵袭以外，钢铁行业自身的问题才是价格暴跌的主要原因。钢铁业产能释放过快而需求增长缓慢，目前钢价在排除通胀因素后，其实只相当于09年4月时的水平。中钢协数据显示，今年前4个月大中型钢铁企业仅实现利润11.48亿元，相比去年同期的342.13亿元下降了96%，幅度惊人。钢铁业0.1%的销售利润在工业中处于垫底水平，基本处在亏损边缘。 　　主力合约前四个交易日连续收阳，除了希腊事态暂缓让市场得以喘息以外，国家出台的保增长政策才是主因。本身从价格来看，期钢已是处在历史低位，这个时候做空风险非常大。发改委审批加速，确保内需扩大的一系列政策无疑给这个行业带来了机会，低位反弹自在预料之中。

　　盘前我们已经短信提示今日期钢价格将有所回落，事实上螺纹1210合约今日低开后窄幅震荡，最终收十字星。发改委表示全社会投资规模将会是合理的，要想再一次大规模的靠政府主导的扩大投资来刺激经济增长是不太可能的。这个辟谣给市场的狂热浇了盆冷水，因此今天期钢小幅回调是预料之中的。对于后市，我们的观点是谨慎偏乐观。

　　首先，发改委周二晚间公告明确表示，此前批准的大批钢铁项目是以压缩产能为前提的。其中广东累计压缩粗钢产能1.614万吨，广西和武钢累计压缩粗钢产能1070万吨。

　　其次，发改委加快项目审批的步伐已是不争的事实，内需的扩大也将为这个行业带来一定的机会。

　　最后，中国货币政策的再度放开对价格同样将起到支撑作用。

　　但短期来看，钢铁业高成本低效益的局面难以扭转，本次保增长政策成效能有几何还有待检验。另外，5、6月是欧债危机集中爆发的阶段，就目前的形势来看，风险还未完全释放，不排除期钢再度下探的可能。